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The Container Store : '소매 펑크'가 매도를 정당화합니까?

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유형: 영화 시리즈

출처 : Thinkstock

컨테이너 스토어 그룹 Inc. (NYSE : TCS)는 분기 별 수익을보고 한 후 거래 첫 시간에 10 % 이상 하락한 것을 보았을 때 제 관심을 사로 잡은 매우 전문적인 소매 업체입니다. 이 전문 소매 업체의 재고는 52 주 최고가 인 47.07 달러를 기록한 이후 거의 50 % 하락했습니다. 그렇다면이 회사는 누구입니까? Container Store는 미국에서 보관 및 조직 제품의 소매를 담당합니다. 컨테이너 스토어와 엘파의 두 부분으로 운영됩니다.

이 회사의 소매점은 목욕, 상자, 옷장, 컬렉션, 용기, 식품 보관, 선물 포장, 후크, 주방, 사무실, 선반, 보관, 쓰레기, 여행 및 Elfa 제품을 포함한 다양한 라이프 스타일 제품을 제공합니다. 24 개 주와 컬럼비아 특별구에서 평균 약 19,000 평방 피트 규모의 66 개 매장을 운영하고 있습니다. 이 회사는 또한 웹 사이트와 콜 센터를 통해 고객에게 직접 제품을 제공합니다. 또한 옷장, 주방, 사무실 및 차고로 구성된 가정의 모든 영역에 맞게 사용자 정의 할 수있는 구성 요소 기반 선반 및 서랍 시스템을 설계, 제조 및 판매합니다. 전 세계 약 30 개국에 도매로 유통되고 있습니다.

회사에 좋은 점 중 하나는 경쟁에서 너무 많은 압력을받지 않는다는 것입니다. 다음을 포함한 몇몇 소매 업체는 The Container Store와 경쟁합니다. 월마트 (NYSE : WMT) 및 베드 배스 앤 비욘드 (나스닥 : BBBY). 그러나 월마트는 물론 모든 것을 제공하는 전문 소매 업체 그 이상입니다. 그러나 그것은 일부 사업을 도용합니다. Bed Bath & Beyond는 좀 더 전문화되어 있으며 The Container Store와 경쟁하는 많은 제품을 제공하므로 더 큰 위협이 될 수 있습니다. 주목해야 할 흥미로운 점은 Bed Bath & Beyond가 늦게 어려움을 겪고 있다는 것입니다. 이는 The Container Store의 수익에도 약간 반영되었습니다.

Container Store의 순매출은 1 분기에 1 억 7,340 만 달러로 2013 회계 연도 1 분기에 비해 8.6 % 증가했습니다. The Container Store 소매 사업의 순매출은 1 분기에 비해 8.9 % 증가한 1 억 4,970 만 달러입니다. 순매출 증가는 신규 매장 판매와 2013 회계 연도 4 분기에 연간 Elfa 판매가 연장되어 2014 회계 연도 1 분기에 고객에게 제공되는 상품의 증가로 이어졌습니다. 이는 2013 회계 연도 1 분기 대비 0.8 % 감소한 점포 판매량 감소를 상쇄하는 것입니다. Elfa 제 3 자 판매는 2013 회계 연도 1/4 분기에 비해 2014 회계 연도 1/4 분기 동안 7.0 % 증가했습니다.

회사의 총 마진은 58.1 %로 2013 회계 연도 1 분기에 비해 30bp 감소했습니다. 이러한 총 마진 감소는 주로 2014 회계 연도 1 분기에 고객에게 제공되는 할인 상품이 증가했기 때문입니다. 2013 회계 연도 4 분기에 연간 Elfa 판매가 연장되었습니다. 이러한 감소는 주로 분기 동안 고정 비용의 레버리지 개선으로 인해 Elfa의 마진 개선으로 부분적으로 상쇄되었습니다.

비용도 분기에 올랐다. 판매, 일반 및 관리 비용은 2013 회계 연도 1 분기의 8,340 만 달러에서 9,120 만 달러로 9.3 % 증가했습니다. 또한 순매출 대비 이러한 비용은 주로 기업화와 관련된 지속적인 비용으로 인해 30bp 증가했습니다. 상장 기업, 미래 성장 및 전략적 이니셔티브에 대한 준비. 순이자 비용은 2013 회계 연도 1 분기 560 만 달러에서 430 만 달러로 감소했습니다. 또한 2014 회계 연도 1 분기에 회사의 유효 세율은 35.0 %로 29.6 %에 비해 상당히 높습니다. 킵 틴델 (Kip Tindell) 회장 겸 최고 경영자 (CEO)는 여러분이 알아야 할 분기에 대해 광범위한 논평을했습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다.

“우리는 판매 부진이 모두 작년 11 월에 시작되어 봄까지 계속되는 날씨와 달력 변경 때문이라고 생각했지만 이제는 날씨와 달력 그 이상이라는 것을 깨닫게되었습니다. 많은 동료 소매 업체들과 일치하여 우리는 소매점 펑크를 경험하고 있습니다 . 비슷한 매장 매출은 1 분기에 0.8 % 감소했습니다. 역사적으로 The Container Store의 1/4 분기는 판매 및 수익성 측면에서 가장 낮다는 것을 기억하는 것이 중요합니다. 간단히 말해, 연간 수입의 0 % 미만입니다. 1 분기에 실망했지만 1 분기는 연간 수익 결과에 거의 영향을 미치지 않습니다.
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“우리는 브랜드에 대한 고객의 열정과 직원의 사기가 항상 최고라고 확신하지만, 놀랍도록 미지근한 소매 환경에서 계속해서 약간의 트래픽 감소를 경험하고 있습니다. 소비자가 집과 자동차, 심지어 고가의 가구를 구입하는 동안, 대부분의 소매 부문은 우리와 마찬가지로 2014 년 초에 우리가 기대했던 것보다 더 어려운 판매를보고 있으므로 이것에 혼자가 아닙니다. 우리는 2 분기와 3 분기에 약간의 개선이 있다고 생각합니다. 그러나 우리는 작년 역사상 최악의 날씨와 경쟁하면서 4 분기를 매우 기대하고 있으며 우리의 판매 추세가 눈에 띄게 개선 될 것이라고 믿습니다. 역사적으로 우리 수익성의 60 % 이상이 4 분기에 발생했기 때문에 수익성 관점에서 4 분기는 우리에게 매우 중요합니다.”

그 굵은 글씨는 주식 매도의 대부분을 담당합니다. 주식은 출시 이후 10 % 이상 하락했습니다. 전년 대비 개선 이었지만 분기는 약했습니다. 그래서 나는 무엇을해야한다고 생각합니까? 솔직히 주가가 많이 떨어졌다. 이 가격으로 판매를 권장하지 않습니다. 더 높은 가격에 매수 한 사람들은 주식을 보유하고 회사에 코너를 돌릴 기회를 주어야합니다. 저는 실제로 이러한 심각하게 우울한 수준에서 자신의 포트폴리오에서 소매 틈새 시장을 채우려는 누군가가 여기에서 포지션을 시작하고 추가 하락에 추가 할 수 있다고 생각합니다. 그러나 나는 매도세가 지나친 것으로보고 곧 $ 26- $ 27 수준으로 되돌아 갈 것이라고 생각합니다.

공개 : Christopher F. Davis는 The Container Store에서 직위가 없으며 앞으로 72 시간 동안 직위를 시작할 계획이 없습니다. 그는 주식에 대한 보류 등급과 27 달러의 목표 가격을 가지고 있습니다.