Carmike Cinemas 수익 : 투자자를위한 심층 분석
다음은 Wedbush Securities의 Michael Pachter가 편집 한 보고서에서 발췌 한 것입니다.
3 분기 매출은 우리 추정치와 일치했지만 비용은 최근 추세보다 높았습니다. 우리 추정치에 따라 영화 대여 및 양보 비용을 관리 했음에도 불구하고 Carmike의 (NASDAQ : CKEC) 기타 극장 운영 비용과 G & A는 예상보다 훨씬 높아져 EPS가 0.13 달러 대 우리 추정치 인 0.24 달러였습니다. 우리는 그 공간이 커짐에 따라 Carmike는 G & A를 활용할 수있을 것이며 영화 대여 비용을 더욱 낮추기 위해 스튜디오와 협상을 할 수있을 것이라고 믿습니다. 다음 회계 연도에는 다른 극장 운영 비용과 G & A에 대한 실행 률이 높아질 것으로 예상됩니다.
더 높은 비용 구조를 반영하기 위해 전방 추정치를 조정합니다. 우리는 FY : 12 매출액 5 억 2,400 만 달러를 유지하고 있지만, 회사가 화면을 추가함에 따라 더 높은 비용 구조를 반영하기 위해 조정 EBITDA에 대한 추정치를 9100 만 달러에서 8700 만 달러로, EPS에 대해 1.23 달러에서 0.87 달러로 낮추고 있습니다. FY : 13 조정 된 EBITDA는 1 억 1,500 만 달러에서 1 억 1 천만 달러로 변경되었습니다.
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Carmike는 4 분기에 251 개의 화면을 확보 할 예정입니다. 자본 임대를 포함하여 인수로 인한 부채는 약 1 억 달러 증가하고 회사는 16 개 극장에 현금으로 1,900 만 달러를 지출하여 기업 가치를 1 억 2 천만 달러 증가시킵니다. 추가 자본 지출은 없을 것으로 예상하고 2013 년에는 시너지 효과가 재무에 긍정적 인 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 조정 후 2013 년 조정 EBITDA는 1 억 1 천만 달러로 예상됩니다.
4 분기부터 현재까지의 박스 오피스는 20 % 이상을 추적하고 있으며 모든 주요 4 분기 블록버스터는 아직 출시 될 예정입니다. 2 회는 10 월을 이끌었고, Twilight 피날레가 11 월을 이끌고 The Hobbit이 12 월 릴리스를 이끌 것으로 예상합니다. 우리는 Q4 : 11에서 출시 슬레이트가 단일 장르 주말로 붐비고 그 결과 전체 박스 오피스 영수증이 어려움을 겪었습니다. 모든 장르의 다양한 블록버스터와 작년에 비해 출시시기가 더 유리한 점을 감안할 때 Q4 : 12에 대한 위험으로 간주하지 않습니다. 그 결과 4 분기 흥행 예상치는 6.2 % 증가한 보수적이다.
OUTPERFORM 등급을 반복하되 목표 가격을 $ 21에서 $ 19로 낮추었습니다. 우리의 목표 주가는 2013 년 추정치에 적용된 5.2 배 EV / EBITDA 배수를 반영합니다. 이는 턴어라운드 동안 약간의 변동성을 감안할 때 동종 기업보다 훨씬 낮고 역사적 배수 인 5.9 배보다 낮으며, 우리가 예상하는 증분 회계 이익에 ≈ 7 배가 적용되었습니다. Screenvision의 2013 년 (PT에 $ 1 추가). 매출이 기대치를 상회 할 경우 상당한 이익 상승 가능성을 감안하면 목표 주가 상승 여력이 있다고 판단된다.
조 벅은 어떤 포지션을 맡았나
Michael Pachter는 Wedbush Securities의 분석가입니다.
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